好意思东技能12月10日周二，据华尔街日报报谈，好意思国连锁药房沃尔格林（Walgreens Boots Alliance，简称WBA）正在与私募股权公司Sycamore Partners洽谈出售事宜。如果往复得胜，这家领有逾越120年历史的零卖巨头将从公开市集退市。知情东谈主士领会，两边有望在明岁首达成条约，除非谈判冲破。

受此音书影响，WBA股价涨幅扩大至5.9%，触发盘中熔断。股票复原往复后，涨幅飞速扩大至23%。

然则，连年来公司股价执续下滑，市值已从2015年的1000多亿好意思元峰值缩水至现在不到100亿好意思元，本年迄今已累跌近70%。WBA这一逆境的背后反应了好意思国传统零卖药店行业濒临的巨大压力。跟着电商和在线医疗工作的兴起，以及处方药价钱竞争加重，WBA等传统连锁药店的筹划环境日益笨重。

WBA濒临转型逆境

WBA的历史不错讲求到19世纪末。进程120多年的发展，公司已成为好意思国最具代表性的零卖商之一。如今，WBA在好意思国、拉丁好意思洲和欧洲领有逾越1.2万家门店，遍布寰球各个社区，成为东谈主们生涯中不成或缺的一部分。

然则，连年来，WBA在支吾行业变革时却未能获得预期的得胜。为了支吾竞争压力，WBA落拓投资于医疗诊所业务，盼望通过转型寻找新的增长点，但这一政策未能灵验梗阻功绩下滑。

WBA的逆境并非个例。以前几年，许多零卖药店濒临访佛的压力，止境是由于药品价钱的竞争加重，导致公司利润率广泛下落。这一逆境源于药房福利处理公司对药价的压力，这些公司代表保障公司和老板谈判药品价钱。同期，亚马逊等电商平台的崛起，挤压了传统药店的零卖业务。

面对这些挑战，WBA的竞争敌手CVS Health则通过收购药品福利处理公司和保障公司终表露业务多元化，而WBA仍主要专注于零卖药店业务。

2012年，WBA斥资超60亿好意思元收购欧洲药店巨头Alliance Boots近半股权，意在拓展外洋市集。2015年，公司完成对Alliance Boots剩余股份的收购。然则，这笔往复并未如预期般顺利。收购后，WBA中枢药店业务濒临的财务压力迫使公司接头其他选用，包括可能出售Boots。

2023年10月，来自PBM行业的Tim Wentworth接任WBA CEO，奋力于扭转公司场所。公司文告规划关闭广泛弘扬欠安的门店，提升举座运营成果，并通过缩减在低级医疗工作商VillageMD的执股比例，再行聚焦中枢业务。

零卖业并购大戏再起?

在此配景下，手脚好意思国第二大连锁药店，WBA遥远以来一直被视为私募股权收购的潜在筹备，但其巨大的限制似乎让许多潜在买家退守三舍。

回来历史，2019年私募股权巨头KKR曾对WBA发起过约700亿好意思元的收购要约。那时WBA的市值逾越500亿好意思元，如果往复得胜，将成为史上最大限制的寥落化往复之一。然则，这笔往复最终未能达成。

事实上，连年来私募股权对零卖业的收购深嗜深嗜也曾彰着降温。这主如果由于玩物反斗城(Toys \"R\" Us)等高调并购案的失败，使得此类往复的融资难度大幅提升。以前几年中，唯有少数限制较大的零卖商被私募股权公司收购。

关于Sycamore Partners而言，收购WBA将是其历史上最大的一笔往复。Sycamore总部位于纽约，专注于零卖和破费品行业的投资，连年来曾参与过多宗限制较小的往复。

举例2017年，Sycamore以近70亿好意思元的价钱收购了办公用品零卖商Staples，并在2022年，参与竞购百货零卖商Kohl's。2023年9月，Sycamore文告收购餐饮连锁店Playa Bowls。此外，Sycamore现在投资组合中还包括多个服装品牌，如Ann Taylor Loft和Aéropostale，以及百货商店Belk。

若这次收购得胜，将进一步扩大Sycamore在零卖业的布局。另外，Sycamore可能会对WBA进行重组，出售部分业务或引入配合资伴共同运营，以终了更高的投资答复。