苹果将于1月29日(周四)好意思股盘后公布财报，2026财年第一季度（对应2025年第四季度）估量终了营收1385.2亿好意思元，同比增长11.44%；预期每股收益2.67好意思元，同比增长11.25%。

　　一、25财年Q4财报简要追思

　　苹果25财年Q4财报数据显露，公司总净营收达1024.66亿好意思元，较上年同时949.30亿好意思元增长8%；净利润274.66亿好意思元，同比大幅增长86%（上年同时为147.36亿好意思元）。

　　分居品营收：iPhone收入490.25亿好意思元（+6%）；处奇迹务287.50亿好意思元（+15%）；Mac收入87.26亿好意思元（+13%）；iPad69.52亿好意思元（握平）；可一稔开采及配件90.13亿好意思元（-0.3%）。

　　二、26财年Q1功绩前瞻

　　对于苹果2026财年第一季度财报，焦点将再次落在iPhone需求上，尤其是在中国。苹果在中国靠近订价压力和原土竞争敌手的挑战。投资者但愿看到近期促销活动和居品更新是否相沿了沐日季的销量，以及平均售价是否保握踏实。

　　另一个焦点是中国阛阓，它既是苹果居品的制造基地，亦然蹙迫的末端阛阓。苹果此前已承认在中国阛阓合临挑战，这份最新财报将能揭示情况是否趋于踏实。研究到握续的地缘政事、关税和监管成分，苹果解决层对于供应链地域多元化的辩论也可能眩惑和蔼。

　　大摩合计iPhone17需求握续矫健，意味着苹果营收有望超出预期/上调迷惑，但内存老本压力及阛阓对运营开销(opex)的模子误判，可能遣散每股收益(EPS)的正向修正空间，使得该股在财报发布时分难以获取买盘相沿，尽管其估值具备眩惑力，且下半年催化密集。

　　除AI和竞争外，内存和代工加价亦然宏大风险。最近联系存储加价新闻陆续于耳，苹果的单机存储老本或从45好意思元晋升至105好意思元，可能不得不上调iPhone18系列的售价，而当今只可思方针长协锁价好像通过其他方针压低物料老本。

　　值得和蔼的业务规模

　　1、iPhone 行动苹果营进出柱，Q4营收490.25亿好意思元，同比增长6.1%，虽略低于阛阓预期，但iPhone17系列的产能开释为后续增长奠定基础，Pro系列的高端需求成为中枢相沿。Mac业务营收87.26亿好意思元，同比增长 12.7%，大幅高于阛阓预期，芯片性能升级与办公场景的握续需求成为主要增长能源，成为硬件板块的最大亮点。iPad业务营收69.52亿好意思元，与旧年同时基本握平，融会相对郑重。

　　2、处奇迹务延续高增态势，Q4营收287.50亿好意思元，同比增长15.1%，高于阛阓预期，营收占比晋升至28% 阁下，成为均衡硬件周期波动的重要力量。该板块增长主要依托App Store、Apple Music等中枢办事的订阅用户推广，以及告白、企业级办事的增量孝顺，高毛利率（75%以上）的特质握续优化公司全体盈利结构，需和蔼订阅用户数、ARPU（每用户平均收入）的具体变化。

　　3、可一稔开采、家居居品和配件业务营收90.13亿好意思元，同比微降0.3%，是惟一同比下滑的硬件板块，主要受阛阓竞争加重影响。尽管Apple Watch Series 11等新品完成迭代，但行业同质化竞争加重带来一定压力，需和蔼该板块新品的阛阓禁受度及后续增长竖立后劲。

　　4、Vision Pro行动苹果布局空间揣度的中枢居品，本季度开启千里浸式NBA直播等商用尝试，成为新兴业务的蹙迫看点。不外受阛阓需求不足预期影响，该居品产能有所调度，仅保管少数产能满足售后需求，需和蔼苹果对该业务的后续策略方向与插足力度。

　　5、好意思洲、欧洲等锻练阛阓融会郑重，成为苹果Q4功绩的蹙迫相沿，有用对冲了大中华区的下滑压力。大中华区虽营收下滑，但行动苹果的中枢花消阛阓，具备较强的需求竖立后劲，需和蔼苹果在该区域的渠说念调度、居品原土化等支吾活动。

　　三、机构不雅点

　　刻下机构对苹果的不雅点呈现看多为主、不对小幅扩大的特征。

　　四、期权阛阓前瞻与近期股价重要成分

　　期权阛阓：财报周近邻的期权隐含波动率升高，标明交游员预期股价将出现较大波动。常见押注包括看涨期权（押功绩超预期）和看跌期权（对冲或押注“利好出尽”）。

　　近期影响股价的重要成分

　　积极成分：iPhone 17系列需求矫健、处奇迹务郑重增长、供应链风险缓解、AI合营预期。

　　风险成分：内存芯片老本上升挤压毛利率、AI策略进展不足预期的担忧、宏不雅经济不细目性抵花消电子需求的影响开云·kaiyun体育